国际风向

    2015年95%甘油走势较为明显，分两个阶段。第一阶段市场从低位向上攀升，市场的高点出现在5月。第二阶段，市场从高位向下，震荡下滑。无论那个阶段，影响95%甘油市场全年的主要因素都是原料粗甘油和需求。第一阶段，原料粗甘油为主要影响因素，下游需求为次要影响因素。第二阶段，需求为主要影响因素，原料影响降低。

第一阶段，甘油市场主要影响因素为原料粗甘油。2015年1-6年，原油延续前期弱势，市场价格依旧在40美元/桶到60美元/桶之间震荡。受国际原油价格低位影响，生物柴油生产无利润，整体开工率低，粗甘油产出少。面对低产量的粗甘油，持货商报盘高位，价格不断攀升。80%粗甘油价格从1月的205美元/吨一直飙升至5月底的320美元/吨，涨幅在35%。原料走势过强，国内精炼甘油成本压力增大，生产商被迫上调报盘，缓解成本压力。华东地区价格从3100元/吨走高只3950元/吨，走高850元/吨，涨幅在27%。国内精炼甘油涨幅小于粗甘油价格，主要在于国内需求配合度差。上半年国，中国经济增速已经开始放缓，下游面对精甘油和粗甘油的价格走高，追涨积极性不强，但下游依旧存在买涨不买跌的心态，精甘油在走高时，市场存在成交量。尽管上半年，精甘油价格走高，但生产商却表示有压力。生产商一方面面对不断走高的原料，成本压力大。另一方面，中国经济增速放缓，下游表现出来的疲软，也让生产商对后市存在担忧。同时，部分小型精炼工厂还面对环境保护的压力，生产商也不愿意在没有看到好前景之时去华金钱投入环境保护新装置，开工率也受制。

第二阶段，市场震荡向下，走势从强转弱。2015年5月底开始，精甘油开始从高位下滑，原料成为第二影响因素，需求成为第一影响因素。2015年5月至11月，国际原油依旧处于40美元/桶至60美元/桶之间震荡，但整体走势从高位下滑，市场从60美元/桶开始下跌。此时原油的下跌对粗甘油的影响力度开始下降。原料低位延续，生物柴油依旧低负荷，粗甘油产出未有明显增多，粗甘油价格有支撑，但粗甘油价格开始松动。粗甘油前期走高时间近半年，下游对高价追涨力度有限，粗甘油有出货困难的问题。在出货压力下，粗甘油价格从320美元/吨缓慢下滑至230美元/吨，市场失去优势。中国地区需求太差，直接影响粗甘油进口商将货源销往中国的积极性，部分持货商将粗甘油销往亚洲其他地区，对中国市场关注度明显下降。第二阶段，需求为主要影响因素。中国经济增速放缓，实体经济发展受阻，中国股市高位变盘，大宗商品跟随经济面整体下挫，甘油多个下游受影响。从主要下游甘油法环氧氯丙烷来说，甘油法环氧氯丙烷一直以利润好于丙烯法而受到市场的青睐。2015年下半年，原油从60美元/桶下跌，最低跌至39美元/桶，带动下游丙烯及相应下游价格也下跌。甘油法环氧氯丙烷利润不及丙烯法，甘油法环氧氯丙烷生产商无生产积极性，对甘油的需求度也下降。上半年被动接受高价的精甘油后，面对疲软的经济，下游接受能力不断下降，甘油缺乏需求无力在上探，市场整体价格承压下行。下半年，市场悲观情绪浓重，下游延续小单采购的模式，市场成交托市无力。生产商也面对出货压力，继续维持装置低负荷运行，市场活跃度低。

2015年甘油大事记

原油创低位，粗甘油价格难反弹  2015年原油价格不断下滑，原油价格跌至35美元/桶，美国基准原油期货盘中跌破近11年来最低价位，布伦特原油期货盘中接近2008年12月份以来最低价位。原油低位，导致生物柴油产出减少，间接导致粗甘油产出少，或将推助粗甘油价格反弹。可惜国内精炼甘油行情偏弱，粗甘油有出货压力，价格不断下滑。截止发稿日，80%粗甘油价格收于170-185美元/吨CIF中国，创近两年的最低点。

甘油法环氧氯丙烷装置开工率低。2015年甘油法环氧氯丙烷装置利润低于丙烯法。受益于原油价格低位，丙烯价格也偏低，丙烯法环氧氯丙烷利润良好。2015年下半年开始，甘油法处于亏损状态，国内大多甘油法工厂低负荷维持合约客户供应或停车止亏。2015年我国甘油法环氧氯丙烷年均毛利为593.58元/吨，较2014年年均毛利减少873.72元/吨，跌幅为59.55%。

精炼甘油生产商开工率低。2015年国内95%甘油生产商整体开工率在40%左右，市场开工率偏低，有大量闲置产能。生产商有出货压力，多选择停车止损。2015年中国经济增速放缓，甘油下游发展缓慢，对甘油的需求度也在下降。