国际风向

    95%甘油市场延续前期涨势，继续上攻。精炼甘油生产商，2016年迎来市场第一波走高，喜上眉梢。下游成本传导缓慢，面对95%甘油价格走高，愁上加愁。

原料走高，生产商顺势拉涨。原油低位调整，生物柴油行业开工无利可图，粗甘油产出少。粗甘油供应减少，借着春节归来，外商不断拉涨报盘。周内80%粗甘油价格收于195-200美元/吨CIF中国，较春节前走高30美元/吨，涨幅在18%。面对原料走高，成本压力下，生产商第一个想到的就是拉涨95%甘油市场，传导成本压力。95%甘油华东市场成交在3000-3200元/吨，较上周走高200元/吨，涨幅在7%。受2015年甘油行情低迷影响，精炼甘油生产商装置多低负荷运行，整体库存不高。春节期间，生产商基本都停车，退场过节，市场整体开工率一度触及10%。节后，面对原料走高，库存低位，生产商开始拉涨报盘。虽然95%甘油价格走高幅度不如粗甘油走高幅度，精炼甘油生产商依旧有成本压力，但市场气氛好转，出货速度加快是一个不争的事实。生产商也有意借着原料粗甘油走高，继续拉涨市场，喜迎2016年精炼甘油行情第一波。华东、华南两地低价明显减少，成交重心在高端。部分缺乏原料的生产商装置低负荷运行延续，市场库存增加缓慢，短线来看95%甘油市场价格有支撑。

95%甘油市场走高，下游成本压力增大，成本传导困难。95%甘油主要下游在环氧氯丙烷和涂料行业，两者所占比例达50%以上。涂料行业受房地产行业影响大，中国经济增速放缓，房地产行业发展受限制，多地处于去库存化的状态，新建楼宇少。房地产行业低迷，对涂料的需求量减少，涂料行业自身发展缓慢，对甘油的需求量也降低。甘油法环氧氯丙烷工厂表现也难有亮点，甘油法在环氧氯丙烷市场上无竞争能力。现今华东地区环氧氯丙烷主流商谈在7200元/吨承兑送到。按照甘油价格核算，甘油法环氧氯丙烷工厂成本在7400元/吨；而按照丙烯核算，丙烯法环氧氯丙烷工厂成本在7000元/吨。两者相比，甘油法环氧氯丙烷在市场上难有竞争力，自身也处于亏损状态。环氧氯丙烷工厂表示成本压力大，难承受更高价的甘油。

面对甘油走高，几家欢喜几家愁。卓创认为受原料走高和市场库存不高支撑，短线内95%甘油商谈重心稳中向上。但需求托市无力，95%甘油市场走高将受限。后期关注原料和需求博弈进展。