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原油作为能源领域的主要供应者，以其超强的原料特性，其价格的波动将直接影响多数大宗品种的市场方向，甲醇及其下游产品也不例外。而我国甲醇与国际原油价格的相关性则多数通过部分甲醇下游产品进行转导，比如二甲醚（由甲醇生产）掺混液化气，MTBE（由甲醇生产）影响汽柴油价，低成本甲醇制烯烃生产丙烯、PE、PP等与石脑油裂解生产形成竞争，另外甲醇汽油、甲醇汽车等方面的不断发展更是让甲醇与油走在了一起。 image.png 2014年我国鼓励新型煤化工发展，从那时起我国MTO/P装置迅速扩张，聚烯烃等产品在成本端的竞争开始加剧，“煤”“油” 之争由此开始，后来随着浙江兴兴等港口甲醇制烯烃装置的陆续投产运营，甲醇与原油产生了密不可分的内在联系。虽然当时（2014年）甲醇期货合约由大改小（即由50吨/手调整为10吨/手），但油价从100元/桶附近利用半年时间暴跌至50元/桶，当时处于调整期的原油与甲醇（期货及现货）相关性显得并不强。2015年后，随着港口MTO装置的逐步增多，沿海一带甲醇需求增量明显，甲醇与原油相关性持续上升至高度相关（0.8以上）。虽然2016-2018年期间略有波动，但多数处于中高度相关范围，然而今年却让众人大跌眼镜（几无关联）。 据监测显示，原油处于“持续”走高或“持续”下跌情况下，甲醇市场走势紧随其后，但值得注意的是，当原油处于60元/桶上方波动时，甲醇市场随之波动性并不强，而当原油处于60元/桶附近及以下“持续”波动时，甲醇市场随之波动性趋于强烈，另据隆众监测显示，当油价处于60美元/桶附近及以下时，烯烃成本对应甲醇竞争价格多在2300元/吨附近及以下，油制烯烃与甲醇制烯烃在成本端的竞争增强。而今年以来WTI多在60美元/桶下方波动，太仓现货均价则在2400元/吨附近，由此来看我国甲醇市场高度受限实属情理之中。5月下旬以来，WYI不断下挫至50美元/桶附近，跌幅近12美元/桶，而MA主连亦持续走跌，最低至2240点，最大跌幅达312元/吨，原油与甲醇相关性再度回升，超过0.85。 接下来，虽然久泰MTO装置负荷提升，后期甲醇计划外采，鲁西新建30万吨/年MTO装置计划7月附近投产，陕西神木60万吨/年甲醇装置计划6月中旬起轮检，兖矿榆林60万吨/年甲醇装置计划6月底检修，但一切暂时只是预期，最终能否如期执行还有待进一步跟踪。隆众认为，短期看甲醇基本面暂无明显变化，市场或继续弱势整理一下。上游企业逐步逼近生产成本，然而除二甲醚处于亏损外，其余下游企业多数处于盈利中，产业利润向下游倾斜，在无突发因素出现情况下，后期市场方向需密切关注原油及MA（关注2200附近）动向。值得注意的是，2019年6月6日当天所有的化工品几乎都跌到了极值低点，若原油不再创新低，那么甲醇及其余产品不排除阶段性底部或已形成。